ملخص السوق
أثرت التوترات التجارية المتصاعدة بين الولايات المتحدة الأمريكية وشركائها التجاريين الرئيسيين على أداء سوق الأسهم هذا الأسبوع. وقد عكست أسواق العملات الرقمية حالة عدم اليقين الأوسع نطاقاً، حيث عانت البيتكوين والإيثيريوم من انخفاضات كبيرة وسط تدفقات قياسية لصناديق الاستثمار المتداولة إلى الخارج، وتغير المعنويات الكلية. أكدت تقلبات الأسبوع على زيادة اندماج الأصول/الأوراق المالية الرقمية في الأسواق المالية الأوسع نطاقًا، حيث يستجيب المستثمرون لديناميكيات السيولة والمخاطر نفسها التي تشكل الأسواق التقليدية.
محركات السوق الرئيسية والآثار المترتبة على السوق
1. عمليات بيع العملات الرقمية تتعمق وسط تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة واضطرابات السوق
- في وقت سابق من هذا الأسبوع، تراجعت البيتكوين بنسبة 5%، مخترقة مستوى 77 ألف دولار قبل أن ترتد إلى مستوى 83 ألف دولار، في حين انخفضت الإيثيريوم بنسبة 11%، مسجلة أدنى سعر لها منذ أكتوبر 2023. وكان أداء سوق العملات البديلة الأوسع نطاقًا أسوأ من ذلك، حيث تكبدت كل من Dogecoin (-14%) و XRP (-10.7%) و Cardano (-10.2%) خسائر حادة.
- وفقًا لما ذكرته CoinShares، شهدت صناديق العملات الرقمية العالمية تدفقات صافية بقيمة 876 مليون دولار من التدفقات الخارجة الأسبوع الماضي، ليصل إجمالي التدفقات الخارجة على مدار أربعة أسابيع إلى 4.75 مليار دولار. وسجلت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة 1.01 مليار دولار من التدفقات اليومية الخارجة يوم الثلاثاء وحده، حيث تصدرت جهات الإصدار الرئيسية مثل Fidelity وBlackRock عمليات السحب.
- لقد انهارت فروق أسعار العقود الآجلة للبيتكوين، حيث تقلص الفارق السعري للعقود الآجلة للبيتكوين للشهر الأول من بورصة شيكاغو التجارية إلى 495 دولارًافقط - وهوتناقض صارخ مع الذروة التي بلغت 1,705 دولارًا في ديسمبر. يشير هذا إلى تناقص شهية المضاربة ويشير إلى أن السوق يعيد تقويم التوقعات حول دور العملات الرقمية في بيئة السيولة المتقلصة.
2. سوق العمل في الولايات المتحدة يُظهر علامات تباطؤ بينما تتراجع أرقام التضخم بشكل طفيف
كشفت بيانات الوظائف في القطاعات غير الزراعية في الولايات المتحدة الأسبوع الماضي عن نمو أضعف من المتوقع في الوظائف، حيث تمت إضافة 151 ألف وظيفة جديدة فقط مقابل 160 ألف وظيفة متوقعة. في حين أن هذا قد يبدو وكأنه خطأ هامشي، إلا أنه يضيف إلى الأدلة المتزايدة على أن سوق العمل لم يعد قويًا كما كان من قبل. ارتفع معدل البطالة في الولايات المتحدة لشهر فبراير بنسبة 4.1%، في حين انخفضت طلبات إعانة البطالة الأمريكية بمقدار 2,000 إلى 220,000، وارتفع متوسط أربعة أسابيع، الذي يسوي بعض التقلبات الأسبوعية من أسبوع لآخر، بمقدار 1,500 إلى 226,000.
- مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر فبراير: الفعلي 319.082/التوقعات 319.22
- جدول الرواتب بغير القطاع الزراعي بالدولار الأمريكي لشهر فبراير: الفعلي 151 ألف دولار/التوقعات 160 ألف دولار
- طلب إعانة البطالة الأسبوعي المنتهي في 8 مارس: الفعلي 220 ألف / التوقعات 225K
3. الولايات المتحدة تشن حربًا تجارية مع فرض العديد من التعريفات الجمركية مما يثير المزيد من المخاوف والشكوك في عام 2025
أسواق الأسهم:
- أدى التنفيذ غير المنضبط للسياسة التجارية الأمريكية إلى زعزعة الأسواق هذا الشهر، مما زاد من الشكوك بشكل واضح في ثقة الشركات والمستهلكين. وتواصل أسواق الأسهم الأمريكية تراجعها هذا الأسبوع. مؤشر S&P 500 (-6.19% منذ بداية العام)، ومؤشر داو جونز (-4.09%)، ومؤشر ناسداك (-10.44% منذ بداية العام) اعتبارًا من 13 مارس.
- اعتبارًا من 13 مارس، اشتدت الخسائر هذا الأسبوع. فمنذ يوم 19 فبراير، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 10.1%.
- واعتبارًا من 13 مارس، انخفض مؤشر داكس بنسبة 1.92% مقابل إغلاق يوم الجمعة، مرتفعًا بنسبة 13.35% منذ بداية العام وحتى تاريخه. وانخفض مؤشر فوتسي 100 بنسبة 1.58% مقابل إغلاق يوم الجمعة، مرتفعًا بنسبة 3.87% منذ بداية العام حتى تاريخه.
الرسوم الجمركية الجديدة التي فرضتها إدارة ترامب
- تم تطبيق زيادة التعريفة الجمركية بنسبة 25% على الواردات من كندا والمكسيك في 4 مارس 2025
- أعفى الرئيس ترامب الواردات من كندا والمكسيك التي تفي بمتطلبات "قواعد المنشأ" المحددة (مما يعني أن تلك السلع تحصل على علامة "صُنع في كندا" أو "صُنع في المكسيك"). تأتي هذه القواعد من اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA)، وهي اتفاقية التجارة الحرة التي تم التفاوض بشأنها خلال إدارة ترامب الأولى، في 6 مارس 2025
- تعريفة جمركية بنسبة 25% على جميع واردات الألومنيوم والصلب اعتبارًا من 12 مارس 2025 لحماية الصناعات والوظائف المحلية.
- فرضت كندا رسومًا جمركية بنسبة 25% على بضائع مستوردة من الولايات المتحدة بقيمة 155 مليار دولار أمريكي، بدءًا من قائمة تشمل عصير البرتقال وزبدة الفول السوداني والنبيذ والمشروبات الروحية والبيرة
- رفعت الصين نزاعًا في منظمة التجارة العالمية وأعلنت عن إجراءات انتقامية تستهدف، من بين أمور أخرى، واردات المزارع الأمريكية وتطبيق ضوابط التصدير على 15 شركة.
- أعلن الاتحاد الأوروبي أنه سيفرض تدابير مضادة على سلع مستوردة من الولايات المتحدة بقيمة 22 مليار جنيه إسترليني، بما في ذلك المنتجات الصناعية والأدوات المنزلية والبلاستيك والسلع الخشبية.
4. البيتكوين مقابل الذهب: تحول في الارتباط؟
- بلغ سعر الذهب الفوري 3000 دولار/الأونصة خلال اليوم، وهو أعلى مستوى له على الإطلاق في 14 مارس. يبلغ معدل إقراض الذهب من قبل البنوك حوالي 9%/سنوياً الآن بسبب ارتفاع الطلب على الذهب الفوري خارج مواسم ارتفاع الطلب في الهند والصين.
- انخفضت نسبة البيتكوين/الذهب بنسبة 30% من أعلى مستوياتها على الإطلاق. تاريخيًا، سبقت انخفاضات مماثلة قيعان محلية في البيتكوين، مع احتمال أن يمثل الانخفاض الإضافي بنسبة 6% منطقة تراكم.
- انخفضت النسبة المئوية لمعروض البيتكوين من الأرباح من 99% إلى 76%، مما يشير إلى أن ما يقرب من ربع حائزي البيتكوين الآن في حالة خسارة غير محققة. في الدورات السابقة، وصل هذا المقياس إلى أدنى مستوياته عند حوالي 70% قبل أن يتعافى، مما يشير إلى أن البيتكوين قد تدخل فترة من التماسك المطول قبل الانعكاس المحتمل.
التوقعات المستقبلية: الإبحار في حالة عدم اليقين
لا تزال الأسواق في حالة من التقلب، حيث يتصارع المستثمرون مع حالة عدم اليقين التي تسببها الحرب التجارية والتضخم وضعف سوق العمل والتحولات الهيكلية الخاصة بالعملات الرقمية. تشمل مجالات التركيز الرئيسية للأسبوع القادم ما يلي:
- تأثير التعريفات الجمركية على التضخم في الأسابيع المقبلة: على الرغم من أن أرقام مؤشر أسعار المستهلكين قد أشارت إلى اتجاهات متراجعة على التضخم، إلا أن المتعاملين في السوق يتوقعون تخفيضات في أسعار الفائدة في شهر يونيو، استنادًا إلى موقع CME FedWatch.
- تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة: لا يوجد مؤشر واضح على تخصيص رأس مال إضافي من قبل حكومة الولايات المتحدة للاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين بخلاف الحيازة الحالية من قبل حكومة الولايات المتحدة. في حين أن سوق البيتكوين لا يزال مرتبطًا بشكل كبير بسوق الأسهم الأمريكية، فمن المتوقع حدوث انعكاس مؤقت للتنويع في العملات المشفرة.
- تدوير الأصول - تعديل المحفظة: عائدات الديون الحكومية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي واليابان مستقرة وتتجه نحو الارتفاع، في حين قد تواجه أسواق الأسهم الأمريكية المزيد من المخاطر في منطقة تصحيح أعمق. من المحتمل أن يكون التضخم المستمر الناتج عن الحرب التجارية بمثابة رياح معاكسة قوية لأرباح الشركات وأرباح الأسهم بينما يصعب الحصول على مصادر تمويل أرخص. ومن المتوقع حدوث تحول في مخصصات المحافظ الاستثمارية، حيث من المتوقع أن يكون هناك توجه نحو الجودة والأمان في الوقت الحالي، أي أن الدخل المستقر سيكون أعلى من الرهان المحفوف بالمخاطر.
في الوقت الحالي، لا يزال الموضوع العام هو عدم المخاطرة في الوقت الحالي، ولكن قد تظهر جيوب من الفرص لأولئك الذين يرغبون في اتخاذ وجهة نظر معاكسة.
إخلاء المسؤولية:
المعلومات الواردة في هذه النشرة الإخبارية هي لأغراض إعلامية فقط ولا ينبغي اعتبارها مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية. يرجى استشارة متخصص مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية أو مالية. الأداء السابق ليس مؤشراً على النتائج المستقبلية، وجميع الاستثمارات تنطوي على مخاطر، بما في ذلك الخسارة المحتملة لرأس المال الأساسي.
