من سبائك الذهب إلى بايتات البيتكوين: مستقبل الاحتياطيات الاستراتيجية الأمريكية؟

• إنشاء احتياطي البيتكوين الاستراتيجي: ينص الأمر التنفيذي الذي أصدره الرئيس ترامب في 6 مارس 2025، على تعيين البيتكوين رسميًا كأصل احتياطي استراتيجي، إلى جانب الاحتياطيات التقليدية مثل الذهب. ستشكل العملات الرقمية البديلة مثل سولانا وريبل وكاردانو مخزوناً منفصلاً للأصول الرقمية الأمريكية.
• استخدام البيتكوين المصادرة في الاحتياطي: ستقوم الولايات المتحدة بإعادة استخدام البيتكوين التي تم الاستيلاء عليها، متجنبة بذلك الحاجة إلى تمويل جديد أو مشتريات واسعة النطاق في السوق. يعمل هذا النهج على استقرار الأسواق مع تأمين ما يقرب من 17 مليار دولار من حيازات البيتكوين.
• تشجيع تعدين البيتكوين في الولايات المتحدة: يهدف هذا الأمر إلى إعادة مُعدِّني البيتكوين إلى الولايات المتحدة من خلال تقديم الحوافز، وتعزيز ريادة البلاد في تعدين البيتكوين مع احتمال تقليل الاعتماد على عمليات التعدين الأجنبية.
• التحديات والتأثير العالمي: في حين أن هذه الخطوة يمكن أن تشكل سابقة للدول الأخرى، إلا أن التحديات لا تزال قائمة، مثل موافقة الكونجرس، ومركزية التعدين، وتقلبات السوق. ستقدم قمة البيت الأبيض للعملات الرقمية في 7 مارس 2025 المزيد من التفاصيل حول هيكل الاحتياطي وتنفيذه.

تسابقت الدول عبر التاريخ على تكديس الأصول الاستراتيجية لتأكيد الهيمنة وتأمين الاستقرار الاقتصادي. فخلال الحرب الباردة (1947-1991)، شهد سباق التسلح النووي قيام القوى العظمى بتخزين الرؤوس الحربية كوسيلة ردع. وأدت حقبة بريتون وودز (1944-1971) إلى تأجيج سباق احتياطيات الذهب، حيث قامت الولايات المتحدة وأوروبا باكتناز السبائك لدعم عملاتها. واليوم، يمتد سباق التسلح الحديث إلى الحرب السيبرانية والذكاء الاصطناعي. والآن، مع توقيع الرئيس دونالد ترامب أمرًا تنفيذيًا في 6 مارس 2025، يقضي بإنشاء احتياطي بيتكوين استراتيجي ومخزون أصول رقمية أمريكي منفصل للعملات الرقمية مثل سولانا وريبل وكاردانو، فإننا نشهد فجر عصر جديد في الاحتياطيات الاستراتيجية. هذا التوسع ليشمل البيتكوين جنبًا إلى جنب مع الاحتياطيات التقليدية مثل الذهب، يقدم أول أصل غير سيادي ولا مركزي تتبناه دولة ذات سيادة كمخزن للقيمة، مع وضع العملات الرقمية البديلة في دور داعم متميز.

‍

تاريخ موجز للاحتياطيات الاستراتيجية الأمريكية

يعود مفهوم الاحتياطيات الاستراتيجية في الولايات المتحدة إلى قرون مضت، حيث تطور مع تطور الأولويات الاقتصادية والجيوسياسية للبلاد. في القرن التاسع عشر وأوائل القرن العشرين، كان الذهب هو حجر الزاوية الذي يدعم الدولار في ظل معيار الذهب. وبحلول عام 1933، كانت الولايات المتحدة تحتفظ بأكثر من 6,000 طن متري من الذهب، وبلغ المخزون ذروته عند 20,000 طن بحلول الأربعينيات من القرن العشرين خلال نظام بريتون وودز. وكان هذا المخزون يرمز إلى السيادة الاقتصادية ويدعم الثقة الدولية في الدولار. بعد صدمة نيكسون في عام 1971 التي أنهت قابلية تحويل الذهب، حولت الولايات المتحدة تركيزها إلى احتياطيات أخرى، مثل الاحتياطي الاستراتيجي للبترول الذي أنشئ في عام 1975 لتخفيف الصدمات النفطية. كانت هذه الاحتياطيات مركزية وخاضعة لسيطرة الدولة وذات سمات مادية تتناقض بشكل حاد مع طبيعة البيتكوين اللامركزية والرقمية.

قدمت البيتكوين، التي تم إطلاقها في عام 2009، بديلاً جذريًا: عملة مشفرة لإثبات العمل (PoW) على بلوكتشين يمكن التحقق منها من كتلة تكوينها، وهي خالية من السلطة المركزية. وعلى عكس الذهب أو النفط، لا تصدرها أو تتحكم فيها أي حكومة، مما يجعلها أصلًا غير سيادي. يُمثل الأمر التنفيذي الذي أصدره ترامب منعطفًا تاريخيًا - فالبيتكوين الآن رسميًا أحد الأصول الاحتياطية الاستراتيجية، مع وجود عملات بديلة مثل سولانا مقتطعة بشكل منفصل، مما يؤكد على نهج دقيق للأصول الرقمية.

‍

تعريف الاحتياطي الاستراتيجي للعملات الرقمية المشفرة: ما الذي يؤهله؟

تم الآن تحديد إطار عمل احتياطي البيتكوين الاستراتيجي ومخزون الأصول الرقمية الأمريكية، بعد الأمر التنفيذي الذي أصدره ترامب في 6 مارس 2025. يعطي احتياطي البيتكوين الاستراتيجي الأولوية لعملة البيتكوين، مستفيدًا من تاريخها الممتد لـ 15 عامًا، ومعدل التجزئة الذي لا مثيل له، وأخلاقيات اللامركزية - وهي صفات تتماشى مع استشراف الصناعة. توقع سامسون ماو، الرئيس التنفيذي لشركة JAN3، بشكل صحيح، قبل الطلب، معايير مثل إثبات العمل (PoW) للنزاهة والثبات، وهيمنة وظيفة التجزئة الخاصة بها، والتشغيل المستقل دون تعدين مدمج، وتجنب التخصيصات المسبقة أو التخصيصات الداخلية، وسجل حافل مدته 10 سنوات، وعدم كونها آمنة، ودعم التخزين البارد الآمن مع أنظمة متعددة التجزئة. تتحقق البيتكوين من كل مربع، مما يعزز مكانتها كمعيار ذهبي للعملات الرقمية. يُعد احتياطي البيتكوين الاستراتيجي حصريًا للبيتكوين، وهو تركيز توقعناه أيضًا نظرًا لما تتمتع به من لامركزية لا مثيل لها.

قد تشكل الأصول المشفرة الأخرى مثل الإيثيريوم وسولانا وكاردانو وريبل XRP مخزون الأصول الرقمية الأمريكية، حيث يوضح الأمر منشور ترامب السابق على موقع Truth Social الذي سماها إلى جانب البيتكوين، مع إبقاء احتياطي البيتكوين الاستراتيجي للبيتكوين فقط.

‍

التحديات العملية: التمويل والحضانة والرقابة والإشراف

بناء هذا الاحتياطي ليس بالأمر السهل. يلاحظ آرثر هايز، الرئيس التنفيذي السابق لشركة BitMEX، أن الحكومة الفيدرالية تفتقر إلى الدولارات الخاملة لعمليات شراء العملات الرقمية الضخمة التي تتجاوز حيازاتها الحالية. يمكن أن يؤدي رفع سقف الدين أو إعادة تقييم احتياطي الذهب إلى تمويله، ولكن كلاهما يتطلب إجراءً من الكونجرس وتأخير عمليات الشراء على نطاق واسع على المدى الطويل. يتفادى الأمر التنفيذي هذا الأمر من خلال الاستفادة من الحيازات الحالية: اعتبارًا من 6 مارس 2025، تسيطر الولايات المتحدة على ما يقرب من 198,109 بيتكوين - بقيمة 17 مليار دولار تقريبًا بسعر 90,000 دولار لكل بيتكوين - تم الاستيلاء عليها في الغالب من الأنشطة الإجرامية مثل قضية طريق الحرير. إن إعادة استخدامها، بدلاً من بيعها بالمزاد العلني (مثل عملية بيع طريق الحرير المؤجلة التي بلغت 69,370 بيتكوين)، يعزز الاحتياطي على الفور دون إنفاق جديد، مما يؤدي إلى استقرار الأسواق التي تشعر بالقلق من عمليات التخلص من الحكومة. وبالمثل، يستمد مخزون الأصول الرقمية من العملات البديلة المصادرة، على الرغم من أن نطاقه لا يزال أقل تحديدًا.

ومن المرجح أن تكون وزارة الخزانة مرشحة للإشراف على ذلك، نظراً لدورها في إدارة احتياطيات الذهب والعملات. تتماشى الحراسة الذاتية مع التخزين البارد متعدد الوسائط مع روح البيتكوين كخيار آمن، على الرغم من أنه يمكن النظر في أمناء الحفظ من طرف ثالث للعملات البديلة. ستحتاج المشتريات التي تتجاوز الأصول المضبوطة إلى عملية شفافة - ربما مشتريات بلوكتشين العامة. ستشكل هذه التفاصيل مصداقية الاحتياطي، ومن المتوقع أن تصدر تحديثات من قمة 7 مارس 2025، حيث سيقدم مايكل سايلور (رئيس مجلس إدارة MicroStrategy)، ومارك أندريسن (المؤسس المشارك في أندريسن هورويتز)، وكاثي وود (الرئيس التنفيذي لشركة ARK Invest)، وأناتولي ياكوفينكو (مؤسس Solana)، وفيتاليك بوتيرين (المؤسس المشارك في Ethereum)، وشخصيات بارزة أخرى سيقدمون المشورة بشأن العملات الرقمية والاحتياطيات.

‍

سابقة السلفادور وضغوط صندوق النقد الدولي

وقد سجلت السلفادور سابقة عالمية في عام 2021 باعتماد البيتكوين كعملة قانونية، حيث تمتلك الآن أكثر من 6,100 بيتكوين بقيمة تزيد عن 500 مليون دولار. وتواجه استراتيجية الرئيس ناييب بوكيلي "الشراء فقط" - التي تعهد فيها بأن التراكم "لن يتوقف الآن، ولن يتوقف في المستقبل" - رياحًا معاكسة. قرض بقيمة 1.4 مليار دولار من صندوق النقد الدولي في أواخر عام 2024، وهو قرض بقيمة 1.4 مليار دولار يفرض وقف عمليات الشراء الجديدة للبيتكوين وتقليص أنشطة العملات الرقمية في غضون أشهر. تحدي السلفادور، الذي ظهر في عملية شراء حديثة، قد يتعثر قريبًا تحت هذا الضغط، مما قد ينهي تراكمها. يمكن لاحتياطي البيتكوين الاستراتيجي الأمريكي أن يعزز شرعية البيتكوين - أو يسلط الضوء على قبضة صندوق النقد الدولي الخانقة على الدول الأصغر.

‍

دول العالم الثالث مقابل الولايات المتحدة: من المستفيد أكثر؟

بالنسبة للدول النامية - مثل زيمبابوي وفنزويلا - تُعد احتياطيات البيتكوين شريان الحياة. فغالبًا ما تنهار عملات هذه الدول تحت وطأة التضخم المفرط، مما يجعل الناس في حاجة ماسة إلى بديل مستقر. تقدم البيتكوين، مع انتشارها العالمي واستقلالها عن السيطرة المحلية، هذا هو بالضبط: طريقة لحماية الثروة عندما تفشل البنوك والحكومات. حالة الاستخدام هي النجاة - الهروب من الفوضى الاقتصادية. بالنسبة للولايات المتحدة، الأمر مختلف. فالدولار لا يزال العملة الأولى في العالم، لذا فإن الأمر لا يتعلق باستبدال نظام فاشل. وبدلاً من ذلك، يريد ترامب تعزيز تفوق أمريكا من خلال إعادة عمال مناجم البيتكوين إلى الوطن، كما عرض في خطاباته في يونيو 2024، واعداً بالوظائف والريادة في مجال الطاقة. يمكن لاحتياطي البيتكوين الاستراتيجي أن يحلي الصفقة، ويظهر لعمال المناجم أن الولايات المتحدة جادة بشأن البيتكوين، مما يشجعهم على إنشاء متجر هنا - وهو ما تم إضفاء الطابع الرسمي عليه الآن بموجب الأمر التنفيذي. ولكن ما الذي تحميه الولايات المتحدة؟ ليس الدولار الذي لا قيمة له - إنه خطر ضعف الوضع الاقتصادي، مثل عبء الديون الضخمة (أكثر من 35 تريليون دولار اعتبارًا من عام 2025) أو التحولات في التجارة العالمية التي تتحدى هيمنة الدولار. إن تقلب البيتكوين يجعلها رهانًا أكثر خطورة مقارنة بتاريخ الذهب الثابت، ولكن الاحتفاظ بها يمكن أن ينوّع الأصول الأمريكية ويشير إلى القوة في عالم متغير.

‍

التأثير المضاعف العالمي

مع تبني الولايات المتحدة لاحتياطي البيتكوين من خلال الأمر التنفيذي، قد يتبعها آخرون. فالمملكة المتحدة، التي لديها 61,245 بيتكوين من المضبوطات - أي ما يقرب من عشرة أضعاف حيازات السلفادور - قد تتحول إلى استراتيجية الاحتياطي. ولا تزال الصين التي يُشاع أن لديها 194,000 بيتكوين - من المحتمل بيعها في عام 2019 - تمثل بطاقة بديلة. قد تنضم الدول النامية إلى هذه العملة، على الرغم من أن قيود قروض صندوق النقد الدولي تردع معظمها. قد تؤدي الخطوة الأمريكية إلى إضفاء الشرعية على البيتكوين، مما يضغط على المعايير المالية العالمية.

‍

تحديات وفرص التعدين

يواجه تعدين البيتكوين، وهي عملية فيزيائية تعتمد على معدات متخصصة، حالة من عدم اليقين لأن معظم الحفارات يتم تصنيعها في الخارج، لا سيما في الصين من قبل شركات مثل Bitmain وCanaan. قد تؤدي تعريفات ترامب الجديدة إلى رفع تكاليف منصات التعدين المستوردة هذه، على الرغم من أن التأثير الكامل لا يزال غير واضح في انتظار التنفيذ التفصيلي. ومع ذلك، يمكن إبرام صفقة تقدم لعمال التعدين في الولايات المتحدة إعانات مالية لتعويض تكاليف التعريفات الجمركية مقابل دفع الضرائب بالبيتكوين، والتي ستتم إضافتها بعد ذلك إلى احتياطي البيتكوين الاستراتيجي. تتماشى رؤية ترامب لـ "بيتكوين صُنعت في أمريكا"، مع ما تبقى من البيتكوين المستخرجة هنا، مع هذا التوجه ويخدم الاحتياطي - الذي تم تفعيله الآن - كحافز آخر لتشجيع عمال المناجم على الانتقال، مما يعزز الإنتاج المحلي.

‍

لماذا نعتقد أنها خطوة جيدة - مع وجود محاذير

نحن نرى أن احتياطي البيتكوين الاستراتيجي لترامب يمثل قفزة جريئة، وهي وجهة نظر يؤكدها الأمر التنفيذي. إن إعادة توجيه البيتكوين المضبوطة يبني أساسًا، ويعرض الابتكار الأمريكي، ويعزز مكانة البيتكوين العالمية كمخزن غير سيادي للقيمة. يمكن أن يلهم الدول للاحتفاظ بالبيتكوين، مما يؤدي إلى استقرار الأسواق ومساعدة الاقتصادات الضعيفة. يضمن احتياطي إثبات العمل فقط النزاهة على عملات المضاربة، بما يتماشى مع المبادئ اللامركزية. لقد جادلنا منذ فترة طويلة بأن هذه المناقشات حول المعايير لا صلة لها بالموضوع - فالبيتكوين وحدها هي التي يجب أن تشكل احتياطي البيتكوين الاستراتيجي، لأنها وحدها تجسد المرونة غير السيادية واللامركزية المناسبة للأصول الوطنية. الأمر التنفيذي يثبت أننا على حق: كما ألمح وزير التجارة هوارد لوتنيك إلى المعاملة المتميزة للبيتكوين، وهو ما ردده مؤسسو البورصات الكبرى مثل Coinbase وKraken وGemini الذين فضلوا إنشاء احتياطي للبيتكوين فقط، وبلغت ذروتها في مخزون أصول رقمية منفصل للعملات البديلة. من المتوقع الحصول على المزيد من التفاصيل الدقيقة في قمة البيت الأبيض للعملات الرقمية في 7 مارس 2025، حيث ستلتقي أصوات الصناعة والحكومة.

ومع ذلك، لا تزال التحديات قائمة. فقد يؤدي الجمود في الكونجرس إلى عرقلة الجهود المبذولة لتوسيع نطاق الأمر التنفيذي إلى ما هو أبعد من النطاق الحالي للأمر التنفيذي، مما يؤخر إحراز المزيد من التقدم. ينشأ قلق آخر في أوقات الأزمات: ماذا يحدث إذا احتاجت الولايات المتحدة إلى بيع البيتكوين؟ لقد كانت مبيعات الذهب في يوم من الأيام شؤونًا سرية مدبرة من قبل الدولة. يتم تداول البيتكوين في سوق عالمية لامركزية، لذلك يمكن أن يتم البيع العلني من قبل صانعي السوق أو البورصات، أو بيع البيتكوين على المكشوف أو الشراء قبل البيع عندما تشير التحركات على السلسلة إلى النية. وبدلاً من ذلك، يمكن أن تحاكي المبيعات خارج البورصة (OTC) غموض الذهب، متجاوزة الشفافية ومقللة من التقلبات - ولكن مع التضحية بانفتاح البيتكوين. وفي كلتا الحالتين، فإن هذه الديناميكية تميزها عن الاحتياطيات التقليدية، مما يتطلب براعة استراتيجية. كما أن اختيار الحفظ الذاتي مع بنية أمنية مخصصة، بدلاً من الاعتماد على حلول الطرف الثالث المعرضة لثغرات الخوادم أو السحابة، يمكن أن يعزز مرونتها.

ويكمن التحذير الآخر في إقناع المزيد من المُعدِّنين بالانتقال إلى الولايات المتحدة - وهي خطوة يمكن أن تؤدي إلى مركزية التعدين عن غير قصد إذا أسيء التعامل معها؛ فإذا ما حدثت أزمة وطنية تعطل هؤلاء المُعدِّنين، فقد تتعثر شبكة البيتكوين، مما يعقد الوصول إلى الاحتياطي لأن البيتكوين هي الشبكة، وتعتمد على العقد العاملة، على عكس الذهب أو النفط. ومن خلال التخطيط الدقيق، يمكن التخفيف من حدة هذه المخاطر، والحفاظ على وعد الاحتياطي.

‍

التطلع إلى الأمام

كنا قد توقعنا أن الأمر التنفيذي سيعيد توجيه البيتكوين المضبوطة إلى الاحتياطي الاستراتيجي بدلاً من إطلاق عمليات شراء واسعة النطاق في السوق، وهو ما تأكدت بصيرتنا عندما استغلت الولايات المتحدة مخزونها الحالي. ومع ذلك، تكشف الرؤى الأخيرة عن تطور جديد: في حين أن إجمالي البيتكوين المصادرة يقترب من 200,000 بيتكوين - وهو رقم غالبًا ما يُستشهد به - من المحتمل أن يكون لدى الولايات المتحدة 112,000 بيتكوين أو أقل متاحة للاحتياطي. تنبع هذه الفجوة من التزامات مثل الـ 95,000 بيتكوين المقرر إعادتها إلى Bitfinex من عملية الاختراق في عام 2016، إلى جانب عمليات الحجز القانونية الأخرى، مما يترك الأصول المصادرة فقط مؤهلة. يضع هذا التعديل الصين في الصدارة مع ما يُشاع عن 194,000 بيتكوين.

ومع ذلك، لا يزال هناك تفاؤل: قد يجبر احتياطي البيتكوين الاستراتيجي هذا أخيرًا على إجراء تدقيق للكشف عن الحيازات العملية الحقيقية للولايات المتحدة، مما يؤدي إلى توضيح التناقضات. يشير الوعد بشراء 200,000 بيتكوين سنويًا، والذي تم مشاركته العام الماضي، إلى أن هذا الهدف قد يتم العمل عليه في وقت أقرب، مما يعزز الزخم. مع وضوح الرؤية، قد تُسرع الولايات المتحدة من وتيرة الإضافات إلى مخزونها، وتتسابق للاستيلاء على عرش العملات الرقمية وإشعال شرارة البيتكوين الصاعدة. إذا تم ذلك بشكل صحيح، فإن هذا يبشر بالسيادة المالية؛ أما إذا تم بشكل سيء، فإنه يخاطر بحدوث فوضى. قمة 7 مارس قد تقلب الموازين - نحن متفائلون بحذر.