الحدود الجديدة لعملة البيتكوين: بناء آلات ذات عائدات هائلة للاستحواذ على فطيرة بقيمة تريليوني دولار

على عكس شبكات إثبات الحصة (PoS)، لا تُقدم البيتكوين، على عكس شبكات إثبات الحصة (PoS)، فوائد أو مكافآت رهان في الأصل بسبب آلية إجماع إثبات العمل (PoW). وعلى الرغم من هذا القيد، فإن حاملي البيتكوين حريصون على إيجاد حلول تسمح لهم بالوصول إلى العائد وتوظيف أصولهم. وقد غذت هذه الرغبة ظهور قصة BTC.fi، التي تستكشف طرقًا لدمج البيتكوين في نظام DeFi البيئي الأوسع نطاقًا.

لطالما كانت البورصات المركزية (CEXs) هي الوجهة الرئيسية لعائد البيتكوين، حيث تستفيد من استراتيجيات التداول والإقراض بدلاً من توليد عائد أصلي على شبكة البيتكوين. في حين أن صعود BTC.fi قد عزز الاهتمام بالبدائل اللامركزية، إلا أن بورصات CEXs لا تزال تهيمن على حجم التداول وتقدم مجموعة متنوعة من المنتجات المتعلقة بالبيتكوين - من الأدوات المالية المهيكلة إلى خطط الكسب البسيطة - مع دعم العملاء على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. على الرغم من انخفاض احتياطيات البيتكوين، لا تزال بورصات CEXs هي المنصة المفضلة لعائد البيتكوين.  

إن الاهتمام المتزايد بالحلول داخل السلسلة مدفوع بالرغبة في مزيد من التحكم واللامركزية. داخل BTC.fi، هناك آراء مختلفة حول المكان الذي يجب أن تتواجد فيه أفضل الحلول. على الرغم من أن هذه البروتوكولات قد لا تقدم عائد بيتكوين "أصلي" حقيقي، إلا أنها تبتكر لجذب حاملي البيتكوين، ويشهد المجال معركة من أجل الهيمنة بين النهج المتمحور حول البيتكوين والنهج متعدد السلاسل.

‍

معسكران متنافسان للبيتكوين DeFi

نظام بيتكوين الإيكولوجي الحصري: يعتقد هذا المعسكر أن حلول BTC.fi الحقيقية يجب أن تكون مبنية على سلاسل بيتكوين الجانبية أو شبكات الطبقة الثانية. من خلال تعزيز قابلية التوسع في البيتكوين وقدرات العقود الذكية الخاصة بالبيتكوين، تهدف هذه الحلول إلى إنشاء نظام DeFi بيئي أصلي للبيتكوين.

شبكات L1/ L2 البديلة: يفضل المعسكر الآخر استخدام شبكات أخرى من الطبقة الأولى (L1) والطبقة الثانية (L2) لجلب DeFi إلى حاملي البيتكوين. يتضمن ذلك ترميز البيتكوين على سلاسل مثل الإيثيريوم أو سولانا، مما يسمح للمستخدمين بالمشاركة في تلك النظم البيئية. الحجة هي أن هذه السلاسل توفر كفاءة أكبر، ورسومًا أقل، ومعاملات أسرع، ومجموعة أوسع من التطبيقات التي يمكن استكشافها.

وتتمثل الحجة في أن هذه السلاسل توفر كفاءة أكبر، ورسومًا أقل، ومعاملات أسرع، ومجموعة أوسع من التطبيقات التي يمكن استكشافها.

تبسيط النظم الإيكولوجية الموسعة للبيتكوين

• حلول الطبقة 2 (L2) - لا تغادر البيتكوين الشبكة أبدًا. هذه تعمل فوق البيتكوين. مثال على ذلك: شبكة Lightning Network.
• السلاسل الجانبية - BTC تغادر الشبكة (BTC مربوطة BTC). يتم قفل البيتكوين على البيتكوين، ويتم إصدار مبلغ مكافئ على السلسلة الجانبية. مثال على ذلك: Rootstock (RSK).
• الجسور إلى البدائل L1/ L2 البديلة - BTC تغادر الشبكة (BTC ملفوفة BTC). يتم نقل BTC بالكامل إلى بلوكتشين أخرى عن طريق قفلها على Bitcoin وصك نسخة ملفوفة على السلسلة الوجهة. مثال: البيتكوين المغلفة (WBTC على الإيثيريوم).
  
  ملاحظة: على الرغم من أن السلاسل الجانبية وسلاسل L1 البديلة قد تبدو متشابهة من حيث التصميم، إلا أن سلاسل البيتكوين الجانبية مصممة خصيصًا للبيتكوين، في حين أن سلاسل L1 البديلة هي سلاسل بلوكشين للأغراض العامة والتي تصادف أنها تدعم أيضًا البيتكوين المرموز لها.

تتنافس هذه المعسكرات على حاملي البيتكوين من خلال تقديم:

• أنظمة المكافآت/النقاط المحسّنة: تعمل بروتوكولات DeFi على تحفيز المشاركة من خلال المكافآت، وغالبًا ما تكون في شكل رمز مميز أصلي للبروتوكول.
• جسور/حلول أفضل: يركز الابتكار في تكنولوجيا الجسور على تحسين الأمن والسرعة والفعالية من حيث التكلفة.
• سك وحرق بدون إذن: بروتوكولات تسمح للمستخدمين بإنشاء رموز بيتكوين ملفوفة وإتلافها دون وسطاء.
• الإصدار الفوري: آليات تحرير سريعة وفعالة للبيتكوين المغلفة، مما يسهل الحركة السلسة بين الشبكات.

‍

معركة عائد البيتكوين: بعض الحلول الرائدة

توضح العديد من المنصات هذه المنافسة بين حلول البيتكوين الأصلية والمتعددة السلاسل:

• السلاسل الجانبية (Rootstock): باعتبارها رائدة في العقود الذكية القائمة على البيتكوين، تُعد Rootstock أقدم سلسلة جانبية للبيتكوين، وتوفر تعديناً مزدوجاً وتوافقاً مع الآلة الإلكترونية.
• الطبقة 2 (Bitlayer): Bitlayer هو حل من الطبقة الثانية من البيتكوين يعتمد على نموذج BitVM الذي يهدف إلى تحقيق قابلية التوسع على البيتكوين دون المساس بأمانها. تهدف Bitlayer إلى تقديم أمان مكافئ لأمان الطبقة 1 من البيتكوين، مع ربط البيتكوين مع الحد الأدنى من الثقة، والتوافق مع EVM، وإنتاجية غير محدودة.
• الطبقة 2 (Stacks): تجلب Stacks العقود الذكية والتطبيقات اللامركزية إلى البيتكوين.
• الطبقة 2 (بوابة البيتكوين): تعمل هذه المنصة على تسهيل سيولة البيتكوين من خلال شبكة Lightning Network والمقايضات الذرية، مما يضمن الأمان واللامركزية.
• مراهنة البيتكوين الأمنية الاقتصادية (Babylon): تسمح Babylon لحاملي البيتكوين بحيازة البيتكوين الخاصة بهم لتأمين الشبكات اللامركزية والحصول على المكافآت، ولكن هذا لا يتضمن إجماعاً شبيهاً بإثبات الحيازة على البيتكوين نفسها. بدلاً من ذلك، فهي تستفيد من البيتكوين كطبقة أمان اقتصادي للشبكات الأخرى مع إبقائها غير مغلفة وضمن نموذج الوصاية الخاص بالبيتكوين.
• البديل L1 (شبكة زيوس): تقدم شبكة Zeus Network zBTC، وهو شكل رمزي من البيتكوين، على بلوكتشين سولانا. يتيح ذلك لحاملي البيتكوين المشاركة في نظام DeFi الخاص ب Solana وكسب العائد، على الرغم من أن العائد يتم إنشاؤه داخل نظام Solana البيئي باستخدام zBTC، وليس على شبكة البيتكوين الأصلية.
• L1/L2 البديلة (حلول البيتكوين المجسّرة: WBTC، وTBTC، وCbBTC، وغيرها): تُستخدم هذه التوكنات (مثل WBTC) في مجمعات السيولة (LPs) في البورصات اللامركزية (DEXs) عبر مختلف سلاسل الكتل. هناك أيضًا بدائل لرموز WBTC، مثل tBTC و cbBTC، والتي تهدف إلى معالجة قيود WBTC من خلال تقديم درجات متفاوتة من اللامركزية.

‍

ما مقدار عملات البيتكوين التي يتم استخدامها؟

في الوقت الحالي، يتم تخصيص ما يقرب من 1% من المعروض المتداول من البيتكوين عبر البيتكوين المغلفة في DeFi، والبيتكوين الأصلية في L2، والبيتكوين المربوطة. هذا يعادل ما يقرب من 20 مليار دولار من البيتكوين التي يتم استخدامها بنشاط داخل النظم الإيكولوجية اللامركزية، باستثناء رأس المال المحجوز في البورصات المركزية.

في المقابل، لا يزال هناك أكثر من 2 مليون بيتكوين في البورصات المركزية، حيث يتم نشرها في برامج الإقراض والمنتجات المهيكلة واستراتيجيات العائد المزدوج. الفرق صارخ - على الرغم من أن صافي أرصدة بورصات CEX في انخفاض في السنوات الأخيرة، إلا أنها لا تزال تهيمن على حجم تداول البيتكوين.

باختصار:

• عائد بيتكوين CEX BTC → عادةً مدفوعات بيتكوين.
• عائد DeFi BTC → عادةً ما تكون مدفوعات الأصول المختلطة، ولكن ليس BTC.

‍

الخاتمة: رواية متطورة ولكن ليست معطلة - حتى الآن

في حين أن فرص عائدات البيتكوين في DeFi آخذة في النمو، لا تزال BTC.fi حديثة العهد وصغيرة نسبيًا مقارنة برأس المال الهائل الذي لا يزال حبيس البورصات المركزية. على الرغم من انخفاض صافي أرصدة بورصات CEX، إلا أنها لا تزال تحتفظ بأكثر من 2 مليون بيتكوين، ولا تزال المنصات المركزية تهيمن على حجم تداول البيتكوين. ومع ذلك، لم تُظهر أحجام التداول اتجاهًا تصاعديًا هائلاً، مما يشير إلى تحول نحو الحيازات طويلة الأجل، أو التداول خارج الدفاتر، أو زيادة النشاط في المشتقات بدلاً من الأسواق الفورية. نظرًا لأن البيتكوين نفسها لا تدعم العقود الذكية، فإن نظام Bitcoin DeFi البيئي الأصلي بالكامل على السلسلة ليس ممكنًا بعد بدون سلاسل جانبية أو L2s أو حلول التجسير.

‍

‍

‍

يتوسع الاقتصاد الأوسع نطاقًا على السلسلة عبر سلاسل EVM وغير EVM - مثل Ethereum وSolana وTron - بشكل سريع، مع زيادة المعاملات اليومية وقاعدة مستخدمين متنامية. وفي الوقت نفسه، تتحدى التحسينات في محافظ Web3 وواجهة المستخدم/تجربة المستخدم وكفاءة L1 و L2 المزايا التاريخية التي كانت تتمتع بها CEXs على DeFi.

ومع ذلك، لا تزال البيتكوين - على الرغم من كونها أكثر الأصول الرقمية هيمنة، حيث تسيطر على أكثر من 50% من إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية - لا تزال تشهد الجزء الأكبر من نشاطها على المنصات المركزية. يبدو أن حاملي البيتكوين قد يفضلون الحفظ الذاتي بعد FTX وغيرها من الجهات الفاعلة السيئة، ولكن بالنسبة للسيولة والتداول الداخلي والخارجي، تواصل بورصات CEXs قيادة الطريق.

يؤدي ظهور حلول BTC.fi إلى تحويل بعض السيولة تدريجيًا على السلسلة. ومع ذلك، بالنظر إلى المشهد الحالي، من غير المرجح أن يحدث اضطراب كبير في هيمنة CEX على تداول البيتكوين ربما هذا العام. قد تكتسب BTC.fi زخمًا كبيرًا في السنوات القادمة، ويظل تأثيرها تدريجيًا وليس ثوريًا - على الأقل في الوقت الحالي. بالإضافة إلى ذلك، يواصل القطاع المالي الأوسع نطاقًا دمج البيتكوين من خلال صناديق الاستثمار المتداولة، حيث تلعب Coinbase دورًا محوريًا كأمين حفظ لجزء كبير من هذه الصناديق. تؤكد طبيعة الوصاية على هذه الخدمات على الاعتماد المستمر على الكيانات المركزية لإدارة الأصول بشكل آمن ومتوافق.

نلاحظ استمرار وجود البيتكوين في الغالب ضمن نطاق البورصات المركزية وحلولها، مما يعكس الهيمنة الدائمة لبورصات CEXs والاعتماد المستمر عليها بسبب سيولتها الفائقة وتجربة المستخدم. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن البيتكوين ليست مكتملة من حيث التورينج وتفتقر إلى وظائف العقود الذكية الأصلية، مما يمنع تطوير منصات تداول معقدة وتطبيقات DeFi مباشرة على شبكتها. بالإضافة إلى ذلك، فإن قيود قابلية التوسع في البيتكوين - مثل انخفاض إنتاجية المعاملات وارتفاع الرسوم خلال فترات الازدحام - تحد من قدرتها على دعم اقتصاد مزدهر على السلسلة. وقد أدت هذه التحديات إلى ظهور السلاسل الجانبية وحلول الطبقة الثانية والبيتكوين المرمزة على سلاسل L1 البديلة، والتي توفر طرقًا لدمج البيتكوين في تطبيقات DeFi والتطبيقات المالية القابلة للتطوير. ومع ذلك، يؤدي هذا أيضًا إلى تجزئة المعروض من البيتكوين عبر أنظمة بيئية متعددة، حيث يتم قفل البيتكوين أو تغليفها أو ربطها بشبكات مختلفة.

بينما نمضي قدمًا، سيكون من الضروري أن نظل متيقظين للتطورات القادمة التي يمكن أن توفر سبلًا جديدة لعائد البيتكوين على السلسلة، والبنية التحتية المحسنة للتداول، وحلول الحفظ اللامركزية. لا يزال السباق على بناء طبقة مالية أكثر قوة للبيتكوين - BTC.fi- في مراحله المبكرة، وما إذا كان يمكن تحدي هيمنة البيتكوين على المنصات المركزية بشكل هادف يظل سؤالاً مفتوحًا.