قفزت عملة البيتكوين متجاوزة 120,000 دولار لأول مرة في التاريخ، مما يمثل علامة فارقة في تبني الأصول الرقمية وسط أسبوع محوري من التطورات السياسية والتنظيمية والسوقية في الولايات المتحدة. كان الحماس واضحًا في قطاعي التجزئة والمؤسسات على حد سواء، حيث أطلق مجلس النواب الأمريكي "أسبوع العملات الرقمية" المرتقب، وهو حملة تشريعية يمكن أن تعيد تعريف كيفية تفاعل النظام المالي مع الأصول الرقمية.
بلغت حركة السعر التاريخية ذروتها عند 123,205 دولار قبل أن تستقر بالقرب من 121,600 دولار في تداولات نيويورك. كان الارتفاع مدفوعًا بمجموعة من العوامل: التدفقات الداخلة إلى منتجات الاستثمار في العملات الرقمية، ومؤشرات الاقتصاد الكلي المواتية، والتحولات الكاسحة في السياسة الأمريكية التي تشير إلى دعم سياسي غير مسبوق للأصول الرقمية.
والجدير بالذكر أن العديد من المحللين والمعلقين بدأوا في الإشارة إلى مسار البيتكوين على أنه دخل مرحلة التسارع. فمنذ أن أقر مجلس النواب ما يُسمى ب "مشروع قانون ترامب الجميل الكبير" في الثالث من يوليو، ارتفعت عملة البيتكوين أكثر من 15,000 دولار. حققت العملة المشفرة عدة ارتفاعات جديدة على الإطلاق خلال اليوم، مما يشير إلى نظام مكافئ تغذيه بشكل متزايد الاختلالات الهيكلية للاقتصاد الكلي.
مرحلة التسارع: البيتكوين والدولار الأمريكي وتجارة العجز العالمي
يحدث الارتفاع الصاروخي للبيتكوين جنبًا إلى جنب مع الإشارات الرئيسية التي تشير إلى أن الأسواق تشهد تغيرًا في النظام:
- انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 11% خلال ستة أشهر فقط.
- كما ارتفعت أسعار الذهب أيضًا.
- سجلت الولايات المتحدة عجزًا بقيمة 316 مليار دولار في شهر مايو - وهو ثالث أكبر عجز شهري في التاريخ.
- يتجه رأس المال المؤسسي بقوة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، حيث وصل رأس المال المؤسسي إلى 76 مليار دولار أمريكي في أقل من 350 يومًا - أسرع مما استغرقه صندوق الاستثمار المتداول في الذهب GLD على مدار 15 عامًا.
هذا الارتفاع المتزامن لعملة البيتكوين والذهب والعائدات - في الوقت الذي ينخفض فيه الدولار - ليس بالأمر المعتاد. فوفقًا لرسالة قبيسي، قد يمثل ذلك بداية واحدة من أقوى عمليات إعادة التخصيص في أصول الأموال الصعبة في التاريخ المالي الحديث.
يبدو أن البيتكوين، على وجه الخصوص، تتصدر التصدعات الهيكلية في النظام. فمنذ شهر أبريل، كانت حركة السعر مدفوعة باختلافين رئيسيين:
- 9 أبريل: رسائل سياسة التوقف المؤقت بعد التعريفة الجمركية
- الأول من يوليو: إقرار مجلس النواب الأمريكي لتشريع شامل للعملات الرقمية
ويبدو أن هذا الارتفاع يبدو أقل ارتباطًا بالارتياح الكلي الفوري (مثل خفض أسعار الفائدة) وأكثر ارتباطًا بانهيار الثقة في الانضباط المالي.
التخصيص المؤسسي: أطروحة ال 1% BTC
أما المكاتب العائلية وصناديق التحوط التي كانت تتجنب العملات الرقمية في السابق فقد أصبحت الآن تخصصها بشكل علني. وقال أحد الخبراء الاستراتيجيين المؤسسيين هذا الأسبوع: "حتى الصناديق المحافظة تتجه نحو تخصيص 1% من البيتكوين". يمثل هذا تحولًا نهائيًا من الاجتهاد الاستكشافي إلى المشاركة النشطة.
انخفض مؤشر S&P 500 بعملة البيتكوين بنسبة 15% منذ بداية العام حتى تاريخه، وفقد 99.98% من قيمته عند تسعيره بالبيتكوين منذ عام 2012 - وهي إحصائية يتم الاستشهاد بها على نطاق واسع في أحدث مجموعة من الموضع في العملات الرقمية. لقد وصلت قصة البيتكوين كأصل متفوق في الأداء ومخزن للقيمة إلى التشبع الكامل بين المخصصين.
عقود ETH القصيرة عند أعلى مستوياتها على الإطلاق
اعتبارًا من 14 يوليو، وصلت الفائدة على صفقات البيع بالرافعة المالية على الإيثر إلى مستويات قياسية، وفقًا لموقع ZeroHedge. يُذكرنا هذا الإعداد بالظروف التي شهدناها قبل قاع أبريل 2025، مما يزيد من احتمالية حدوث ضغط بيع. ومع ذلك، فإن البيتكوين لا تُظهر نفس وضع البيع الشديد. في حين أن معدلات التمويل للبيتكوين قد انخفضت في بعض الأحيان بشكل سلبي في الجلسات الأخيرة، مما يشير إلى المشاعر الحذرة، إلا أنها بعيدة كل البعد عن التراكم القوي الذي شهدته ETH. وبدلاً من ذلك، تبدو تدفقات البيتكوين وتحديد المواقع أكثر توازناً، مدعومة بالتدفقات الفورية القوية والرياح الخلفية الكلية.
وكما لاحظت رسالة قبيسي، "نحن نشهد واحدة من أكثر التحركات التاريخية للبيتكوين في الوقت الفعلي. وتؤكد ذلك جميع المقاييس، من السلسلة إلى التدفق إلى الماكرو." يشير هذا إلى أن حركة البيتكوين مدفوعة بالطلب العضوي والاقتناع الكلي أكثر من كونها مدفوعة بديناميكية الضغط على المكشوف.
تدفقات العُملات الرقمية تُسجل أرقامًا قياسية
وفقًا لشركة CoinShares، شهدت منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية تدفقات صافية بقيمة 3.7 مليار دولار في الأسبوع الماضي، وهو ما يمثل ثاني أكبر تدفق أسبوعي على الإطلاق. ارتفع إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة متجاوزًا 211 مليار دولار، متجاوزًا حاجز 200 مليار دولار للمرة الأولى. والجدير بالذكر أن يوم 10 يوليو وحده سجل ثالث أعلى تدفق يومي على الإطلاق. قادت المنتجات القائمة على البيتكوين الطريق مع تدفقات داخلة بقيمة 2.7 مليار دولار، مما دفع إجمالي الأصول المُدارة إلى 179.5 مليار دولار - وهو ما يعادل الآن 54% من إجمالي الأصول المُدارة في صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب. كما أظهرت الإيثريوم أيضًا جاذبية مؤسسية قوية، حيث جذبت الصناديق التي تركز على الإيثريوم 726 مليون دولار في يوم واحد، بقيادة 499 مليون دولار في ETHA من BlackRock. بلغ إجمالي تدفقات يوليو إلى صناديق ETH ETFs الآن 2.27 مليار دولار.
التدفقات الإقليمية وحجم السوق
استحوذت الصناديق التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها على كل تدفقات صافي التدفقات الداخلة إلى منتجات الأصول الرقمية التي بلغت 3.7 مليار دولار أمريكي تقريباً في الأسبوع الماضي. تلتها سويسرا (65.8 مليون دولار) وكندا (17.1 مليون دولار) في المرتبتين الثانية والثالثة. وفي الوقت نفسه، شهدت ألمانيا (-85.7 مليون دولار) والسويد (-15.7 مليون دولار) والبرازيل (-7.5 مليون دولار) تدفقات صافية إلى الخارج.
يشير هذا التباين الجغرافي الصارخ إلى أن الدورة الصاعدة الحالية يقودها في الغالب المستثمرون والمؤسسات الأمريكية، وليس ارتفاعًا موزعًا عالميًا. وصل حجم التداول على منتجات الاستثمار في العملات الرقمية إلى 29 مليار دولار الأسبوع الماضي - ضعف متوسط عام 2025 - ولكن رأس المال يتركز بشكل كبير في أمريكا الشمالية.
تؤكد البيانات كيف أن الوضوح التشريعي، وموافقة صناديق المؤشرات المتداولة، والدعم السياسي القوي في الولايات المتحدة يجعلها مركزًا لتبني العملات الرقمية المؤسسية، بينما تتخلف المناطق الأخرى بسبب عدم اليقين أو اللوائح التنظيمية المقيدة.
رهان الاستراتيجية الكبير وتراكم الطليعة الهادئ
أضافت شركة MicroStrategy، المعروفة الآن ببساطة باسم Strategy (رمزها: MSTR)، 4,225 بيتكوين إلى ممتلكاتها هذا الأسبوع مقابل 472.5 مليون دولار بمتوسط تكلفة قدره 111,827 دولارًا لكل عملة، ليصل إجماليها إلى 601,550 بيتكوين. تُعزز هذه الخطوة من مكانة ستراتيجي ستراتيجي باعتبارها خزينة البيتكوين الفعلية.
وفي الوقت نفسه، ذكرت بلومبرج أن شركة Vanguard، وهي شركة إدارة أصول بقيمة 10 تريليونات دولار أمريكي كانت تنتقد العملات الرقمية تاريخيًا، أصبحت أكبر مساهم في شركة Strategy، حيث تمتلك 20 مليون سهم أو 8% من أسهمها. ويعكس هذا التحول غير المتوقع اتجاهًا أوسع نطاقًا لشركات وول ستريت لمضاعفة استثماراتها في الأصول الرقمية على الرغم من تحفظاتها السابقة.
تشريع العملات الرقمية: من الجمود إلى الاختراق
في أسبوع تاريخي بالنسبة لتنظيم الأصول الرقمية، قام الكونجرس بتطوير وتمرير مجموعة من مشاريع القوانين التي تركز على العملات الرقمية، وبلغت ذروتها بالتوقيع على قانون GENIUS، وهو أول قانون فيدرالي يحكم العملات المستقرة.
تحول الزخم الذي أطلق عليه اسم "أسبوع التشفير" في الكونغرس، بعد تأجيل دراماتيكي دام 9 ساعات وتصويت أولي فاشل على قاعدة إجرائية رئيسية. وقد حشدت دفعة من الرئيس السابق ترامب، الذي وعد بإرفاق تدابير مناهضة لقانون مكافحة التشفير الرقمي بمشروع قانون الدفاع، دعم الحزب الجمهوري وقلبت النتيجة. أقر مجلس النواب القاعدة 217-212، مما سمح بالتصويت على ثلاثة مشاريع قوانين رئيسية:
- قانون GENIUS: يفرض دعمًا بقيمة 1:1 دولار أمريكي للعملات المستقرة، وعمليات تدقيق سنوية لكبار المُصدرين، وقواعد واضحة للرموز المميزة المُصدرة من الخارج.
- قانون الوضوح: يحدد إطارًا تنظيميًا يميز بين الأوراق المالية والسلع في مجال الأصول الرقمية.
- قانون مكافحة عملات البنوك المركزية الرقمية: يمنع الاحتياطي الفيدرالي من إصدار عملة رقمية للبنك المركزي مباشرةً للمستهلكين.
يوم الجمعة، وقّع ترامب على قانون GENIUS ليصبح قانونًا خلال حفل رفيع المستوى في البيت الأبيض، واصفًا إياه بأنه "خطوة عملاقة لتعزيز الهيمنة الأمريكية على التمويل العالمي وتكنولوجيا التشفير".
العناصر الرئيسية للقانون الجديد
- يجب أن تكون العملات المستقرة مدعومة بالكامل بأصول آمنة مثل سندات الخزانة قصيرة الأجل.
- سيتم تنظيم المُصدرين على المستوى الفيدرالي أو على مستوى الولاية، مع فرض رقابة أكثر صرامة على اللاعبين الكبار.
حضر التوقيع قادة الصناعة بما في ذلك براين أرمسترونج من Coinbase، والتوأم وينكليفوس، والرئيس التنفيذي لشركة Robinhood، فلاد تينيف. يقول المؤيدون إن القانون يوفر الوضوح الذي طال انتظاره، ويعزز دور الدولار الأمريكي في أسواق العملات الرقمية، ويمهد الطريق لتبني مؤسساتي أوسع نطاقًا.
ارتفاع الإيثريوم: المؤسسات تنضم إلى الطفرة
ارتفعت الإيثيريوم بنسبة 7.4% هذا الأسبوع لتصل إلى 3,342 دولارًا، لتصل إلى 3,416 دولارًا. سجلت صناديق ETH ETFs أكبر تدفق يومي لها على الإطلاق يوم الأربعاء: 726.74 مليون دولار عبر تسعة صناديق ETFs. يستشهد المحللون بالأساسيات والتناوب من البيتكوين كمحركات رئيسية.
أبرز الملامح البارزة:
- تمتلك صناديق ETH ETFs 4% من إجمالي القيمة السوقية للإيثريوم.
- تمتلك SharpLink Gaming الآن ETH أكثر من مؤسسة الإيثيريوم (280,706 ETH).
- نمت القيمة السوقية للإيثريوم بقيمة 150 مليار دولار منذ 1 يوليو وسط ضغط بيع تاريخي.
تُظهر بيانات Arkham أن المطلعين من الداخل، بما في ذلك شركة World Liberty Financial التابعة لترامب، قد نفذوا عمليات شراء بقيمة 5 ملايين دولار من ETH خلال ال 24 ساعة الماضية، مما زاد من الزخم. لا تزال نسبة ETH/BTC منخفضة تاريخيًا، مما يشير إلى وجود مجال لمزيد من الارتفاع.
ريبل، وسولانا، والعملات البديلة تنضم إلى الحفلة
ارتفع الريبل XRP بنسبة 25% إلى 3.56 دولار، وارتفع السولانا بنسبة 17.4% إلى 189.26 دولار، ووصلت SUI إلى 4.2 دولار (+ 22.44%). وانخفضت هيمنة البيتكوين إلى 63.09%، مما عزز الشعور بأننا ندخل موسم العملات البديلة.
سوق الرهن العقاري يتطلع إلى العملات الرقمية
أصدر المسؤولون الفيدراليون تعليماتهم إلى فاني ماي وفريدي ماك لاستكشاف إمكانية إدراج الأصول المشفرة الخاضعة للتنظيم في اكتتاب الرهن العقاري. وعلى الرغم من أن هذه المراجعة أولية، إلا أنها قد تسمح باحتساب العملات الرقمية في الأهلية دون تصفية. كانت ردود أفعال الصناعة متباينة، حيث احتفل البعض بهذا الإنجاز، بينما حذر آخرون من التقلبات ومخاطر الاحتيال.
كانتور فيتزجيرالد وبلوكستريم تُطلقان شركة خزانة البيتكوين
قد يساهم مشروع جديد بين كانتور فيتزجيرالد ورائد البيتكوين آدم باك (Blockstream) بما يصل إلى 25,000 بيتكوين (حوالي 3 مليارات دولار). تهدف الشركة إلى تقديم خدمات استشارية وخدمات إدارة الأصول التي تتمحور حول البيتكوين.
المعالم المؤسسية الجديدة والإشارات السياسية
من المُقرر أن تنضم شركة Block Block التابعة لجاك دورسي، XYZ $، رسميًا إلى مؤشر S&P 500 - مما يمثل لحظة تاريخية باعتبارها واحدة من أوائل الشركات المشفرة الأصلية التي يتم الاعتراف بها من قبل مؤشر أسهم رئيسي. يؤكد إدراج المؤشر على زيادة إضفاء الطابع المؤسسي على قطاع بلوكتشين ومن المتوقع أن يعزز ظهور شركة XYZ وسيولتها وتدفقات الأموال السلبية.
بشكل منفصل، قدمت بورصة الأصول الرقمية Bullish المدعومة من بيتر ثيل طرحها العام الأولي رسميًا إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات. يشير الإدراج العام لشركة تشفير ذات رأسمال جيد ومتماشية مع المؤسسات إلى الثقة في أساسيات الصناعة على المدى الطويل وقد يجذب فئة جديدة من مستثمري الأسهم إلى هذا القطاع.
وفي الوقت نفسه، عزز الرئيس ترامب موقفه من العملات الرقمية بعدة تصريحات رئيسية خلال حفل توقيع قانون GENIUS Act:
- "كما أنني ملتزم أيضًا بالتوقيع على تشريع تاريخي لهيكلة سوق العملات الرقمية هذا العام لتنمية هذه الصناعة."
- "ارتفعت العملات الرقمية أكثر من أي سهم. العملات المشفرة تجعل الدولار يبدو جيدًا. العملات المشفرة جيدة للدولار والأمة."
- "يُعد مشروع قانون العملات المستقرة بمثابة مصادقة هائلة للعملات الرقمية."
- "سيضمن قانون GENIUS أن تكون لأمريكا هيمنة عالمية في مجال تكنولوجيا التشفير."
تعمل هذه التعليقات، مقترنة بالتشريعات الأخيرة، على تضخيم الرسالة التي مفادها أن سياسة الولايات المتحدة تتحول بشكل حاسم إلى مؤيدة للعملات الرقمية. لقد أدى هذا التحول في السرد إلى تنشيط المستثمرين والمخصصين المؤسسيين على حد سواء، حيث يبدو أن الوضوح التنظيمي الآن يمثل رياحًا خلفية وليس خطرًا.
ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 27% تقريبًا منذ بداية العام وحتى تاريخه مع زيادة في القيمة السوقية بقيمة 900 مليار دولار منذ أبريل. أضافت الإيثيريوم 150 مليار دولار في شهر يوليو وحده. مع إدراج 401K، وإقرار قانوني GENIUS و CLARITY، والدعم المتزايد من الحزبين الجمهوري والديمقراطي، أصبحت العملات الرقمية الآن ركيزة لا يمكن تجنبها في النظام المالي العالمي.
يواجه الدولار الأمريكي ضغوطًا، بينما توفر البيتكوين وسيلة للتحوط. المستثمرون يعيدون تقويم محافظهم الاستثمارية. لم يعد بإمكان المؤسسات تجاهل العملات الرقمية بعد الآن.
نحن نحافظ على قناعتنا: لا يزال التراكم الاستراتيجي في البيتكوين والإيثيريوم وعملات بديلة مختارة يقدم اتجاهًا صعوديًا غير متماثل.
فحص الماكرو: مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين وسندات الخزانة
- مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو (15 يوليو):
- مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس شهري: 0.2% (مقابل 0.3% تقديريًا)
- مؤشر أسعار المستهلكين على أساس شهري: 0.3% (مقابل 0.3% تقديريًا)
- مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي: 2.7% (مقابل 2.6% تقديريًا)
- مؤشر إمباير ستيت الصناعي: 5.5 (مقابل -8.3 سابقًا)
- مؤشر أسعار المنتجين (يوليو 16):
- مؤشر أسعار المنتجين الأساسي على أساس شهري: 0.0% (مقابل 0.2% تقديريًا)
- مؤشر أسعار المنتجين على أساس شهري: 0.0% (مقابل 0.2% تقديريًا)
- مبيعات التجزئة (يوليو/تموز 17):
- مبيعات التجزئة الأساسية على أساس شهري: 0.5% (مقابل 0.3% تقديريًا)
- مبيعات التجزئة على أساس شهري: 0.6% (مقابل 0.1% تقديريًا)
- مطالبات البطالة: 221 ألفًا (مقابل 233 ألفًا حسب التقديرات)
- مؤشر فيلادلفيا الفيدرالي الصناعي: 15.9 (مقابل -1.2 في السابق)
وتدعم نقاط بيانات التضخم والنشاط هذه موقف الاحتياطي الفدرالي المتشائم، مما يزيد من إقبال المستثمرين على الأصول الخطرة.
وفي الوقت نفسه، قفزت الحيازات الأجنبية من سندات الخزانة الأمريكية بمقدار 32.4 مليار دولار لتصل إلى 9.05 تريليون دولار في مايو:
- كندا: + 65.8 مليار دولار (رقم قياسي 430 مليار دولار)
- اليابان: + 500 مليون دولار أمريكي (1.14 طن)
- المملكة المتحدة: + 1.7 مليار دولار (رقم قياسي قدره 809.4 مليار دولار)
- الصين: - 900 مليون دولار أمريكي (756.3 مليار دولار أمريكي)، وهو أدنى مستوى منذ عام 2009
مؤشر S&P 500، وناسداك 100، ومؤشر DXY، والذهب:
- مؤشر S&P 500: + 0.91% هذا الأسبوع، ويغازل مستويات قياسية مرتفعة
- مؤشر ناسداك 100: + 1.23% وسط زخم تقني
- مؤشر DXY: -0.4%، منخفضًا بنسبة 10% منذ بداية العام وحتى الآن، تحت ضغط من حالة عدم اليقين المالي
- زوج اليورو/الدولار الأمريكي: ارتفاع بنسبة 0.6% على خلفية اتجاه البنك المركزي الأوروبي نحو التيسير النقدي وضعف الدولار
- الذهب: +0.3% إلى 2,464 دولار/الأونصة، مستفيدًا من حالة عدم اليقين بشأن التضخم
ما الذي سنشاهده الأسبوع القادم
- الأمر التنفيذي لترامب الذي يُشاع أنه أمر تنفيذي لترامب بشأن الوصول إلى العملات الرقمية 401K
- ردود هيئة الأوراق المالية والبورصات على تعديلات ETH ETF
- تأثير سوق الخزانة على احتياطيات العملات المستقرة
- اختراق الإيثيريوم متجاوزًا 3,500 دولار
- تناوب الجيل التالي من العملات الرقمية البديلة ونشاط الطبقة 2
- خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول (22 يوليو)
- مطالبات البطالة ومبيعات المنازل القائمة في الولايات المتحدة (23-24 يوليو)
- مؤشرات مديري المشتريات السريعة من الولايات المتحدة ومنطقة اليورو (24 يوليو)
- تحديث السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي (24 يوليو)
- طلبيات السلع المعمرة الأساسية الأمريكية ومبيعات المنازل الجديدة (25 يوليو)
إخلاء المسؤولية:
المعلومات الواردة في هذه النشرة الإخبارية هي لأغراض إعلامية فقط ولا ينبغي اعتبارها مشورة مالية أو استثمارية أو قانونية. يرجى استشارة متخصص مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية أو مالية. الأداء السابق ليس مؤشراً على النتائج المستقبلية، وجميع الاستثمارات تنطوي على مخاطر، بما في ذلك الخسارة المحتملة لرأس المال الأساسي.
